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兰格点评:PPI快速回落对钢铁业有何影响?

旺牛娱乐APP手机下载集团——上交所主板上市企业、连续16年位列中国企业500强    丨    2022.08.11    丨    4875

重要数据:国家统计局发布数据显示,2022年7月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%,环比下降1.3%;工业生产者购进价格同比上涨6.5%,环比下降0.9%。7月份,全国居民消费价格同比上涨2.7%,环比上涨0.5%。

兰格点评:7月份居民消费价格同比涨幅由上月的2.5%扩大至2.7%,环比由持平转为上涨0.5%。前期生猪产能去化效应显现,猪肉价格涨幅较大,同时由于7月份多地高温,鲜菜价格涨幅超季节性,带动CPI环比明显上涨,同比涨幅有所扩大。猪肉价格存有上涨压力,叠加8月份暑期消费旺季,CPI环比或继续增长,同比涨幅可能进一步上行,但海外经济衰退临近,输入型通胀压力将有所减轻,国内通胀压力整体可控。

图1 CPI、PPI月度同比涨幅走势图

7月份,工业生产者出厂价格同比涨幅较上月回落1.9个百分点,同比涨幅回落速度加快,环比自今年2月份以来首次下降,且降幅较大。海外主要经济体经济增速放缓,货币政策持续收紧,需求收缩压力加大,后期PPI同比涨幅将保持回落趋势。

7月份PPI环比大幅下降,大部分原材料及工业品价格下行,工业企业成本压力有所缓解,但与出厂价格相比,工业生产者购进价格降幅较小,7月工业生产者购进价格环比下降0.9%,其中燃料、动力类价格环比下降0.2%,工业企业利润短期改善或不明显。

对于钢铁行业,国家统计局数据显示,上半年钢铁行业收入同比下降3.6%,而成本小幅上涨0.7%,行业利润总额同比大幅下降68.7%。近期多家上市钢铁企业发布半年度业绩预告,业绩普遍预减。7月份,主要原料价格下跌,但成本回落难抵需求下行的影响,钢材价格亦大幅调整,行业利润尚未改善。

对于钢材市场,除成本之外,影响市场走势的主要因素是供需关系以及货币流动性。前期钢厂持续减产,需求端正由淡季向旺季切换,需求有所恢复,行业开始去库周期,市场供需矛盾逐步缓解。流动性方面,国内CPI有一定上行压力,但整体可控,货币政策仍将以稳增长为主,收水可能性不大,流动性将保持稳中偏松。

海外流动性及钢材的外部需求是影响未来钢材市场走向的重要因素。由于通胀高企,物价稳定是当前各国政策调整的主要目标,主要经济体纷纷收紧货币政策抑制通胀,而大宗商品金融属性凸显,主要经济体的货币政策是影响价格走势的重要因素;同时,全球经济进入滞胀阶段,衰退风险临近,经济预期下行,需求的不确定性加大,而近两年我国钢材需求对外依赖程度加大,外需的不确定性亦是市场的重要影响因素。